保险业QDII管理办法颁布实施，保险资金可投资全球成熟市场绩优蓝筹股

　　3000亿险资获准境外投资

　　继银行、信托和证券业QDII规定相继出台后，保险业QDII管理办法终于颁布实施。《保险资金境外投资暂行管理办法》及已基本成型的《实施细则》不仅将保险资金境外投资比例提升至15％，更首度允许保险资金投资全球成熟主板市场的绩优蓝筹股、股权及金融衍生品工具。初步测算得知，最高将有近3000亿保险资金进行境外投资。接受采访的中保、平安及泰康等保险机构有关专业人士表示，保险资金运作遵循安全至上原则，蓝筹股将是主要投资对象。

　　较之银行、信托和证券业QDII以集合理财形式小额境外投资的现状，保险业无疑将是最为庞大的QDII机构。高盛昨天发表的报告预期，因人民币升值将减低保险业投资海外固定收益产品的意欲，估计最初约在940亿元投资境外资本市场。记者采访还获悉，一些大型保险机构已开始寻觅投资海外基础设施项目。业内人士由此预期，QDII不仅将提升保险资金投资收益，更有可能为保险机构跨国收购铺开道路。

　　投资比例增至总资产的15％

　　较之去年底下发的《办法征求意见稿》中“保险机构境外投资总额不得超过上年末总资产10％”的规定，《办法》将此上限大幅提升至15％。根据上年末保险业总资产1.97万亿元的规模测算，保险资金最多将有近3000亿元可进行海外投资。

　　这个条款令保险业界稍感意外。保监会有关负责人表示，2005年以来，部分保险机构运用保险自有外汇资金尝试境外投资，已积累一定经验。保险业内人士则分析认为，鼓励保险机构境外投资，此举顺应保险机构境外投资的需求以提升其收益，并鼓励其跨国战略收购。更重要的是，保险机构通过购汇境外投资，可减缓人民币升值的压力。

　　在大幅放开保险机构境外投资的比例之际，《办法》更将保险机构之前仅能投资在境外上市的国企股扩大至海外成熟资本市场、甚至股权及金融衍生品市场。记者还获悉，与《办法》配套的《实施细则》已基本成型，其中明确，保险资金可投资境外主板市场的绩优蓝筹股，香港、东京、伦敦、纽约和新加坡等主板市场的绩优蓝筹股将被纳入保险资金的投资范畴。

　　保险机构踊跃申请QDII额度

　　在人民币加速升值的情势下，保险机构会积极运用QDII进行海外投资吗？记者获取的数据显示，保险机构之前以自有外汇进行境外投资的积极性并不高。截至去年底，共有15家保险公司获准以自有外汇投资海外，获批投资总额度为58亿美元。但截至上个月末，这些保险公司的境外投资余额仅26亿美元。高盛昨天的报告指出，这主要是因为人民币升值因素减低了保险机构境外投资固定收益类产品的意愿。

　　海外股票市场及股权市场的放开会激发保险机构境外投资的热情吗？某保险资产管理公司相关负责人称，从全球资产配置角度来说，保险资金可以规避一定的风险。该人士表示，将根据《办法》申请QDII额度。平安保险亦透露称，因已具有海外投资资格，因此将申请增加额度。其它机构亦表示将尽快申请QDII额度，尽早实现资产全球化配置。

　　记者注意到，《办法》对申请QDII资格的保险机构并没有设定资产规模门槛，而仅仅是将其风险管理及投资能力等作为首要条件。这意味着目前绝大部分公司均可获得QDII资格，但中国人寿( 48.22,-0.29,-0.60%)、中国平安( 83.50,2.17,2.67%)、中国人保及太保无疑占据了绝大部分份额。高盛昨天指出，保险业初期约有940亿人民币投资海外资本市场和股权市场。而JP摩根则乐观估计，未来两年，中资保险机构在国际资本市场的投资至少将达到500亿美元。保险业则普遍预计，保险资金不会大规模迅速分流至境外。

　　禁止险资投机金融衍生品

　　保险资金大量出海投资是否酝酿着风险呢？保监会资金运用部负责人称，《办法》规定看似放松管制，实际上对保险机构管理能力和风险控制能力提出了更高要求。《办法》考虑国内保险机构境外投资经验不足、风险控制能力不强的实际情况，支持保险公司通过委托管理，将保险资金交给专业资产管理机构运作，实现防范风险、提高收益的目标。与此同时，《办法》还对受托人和托管人设置了很高的门槛，要求受托人注重风险管理能力、投资管理能力，尤其是具有一定专长和运作经验；要求托管人建立资产隔离机制、具有一定托管经验和全球托管网络资源。

　　更重要的是，《办法》虽允许保险机构投资境外远期、掉期、期权、期货等复杂的金融衍生产品，但衍生产品作仅能作为保险机构进行套期保值以实现风险对冲，禁止用于投机或放大交易。记者获悉，保监会制定的《保险机构运用金融衍生产品的管理办法》亦已成型。某保险资产管理公司负责人认为，保险机构境外投资面临的最大风险是汇率风险，在目前人民币升值大背景下，保险公司境外投资选择的工具是需要能抵抗住汇率风险的。

　　本报记者谢艳霞实习生赵肖霄

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　　港股或为险资QDII首选

　　尽管投资空间提升，但保险资金不会大量涌入全球资本市场，保险机构亦或将QDII额度的30％投资全球资本、股权市场。高盛昨天的报告更预期，中长期而言，保险机构基于资金期限匹配及风险管理而将重点投资固定收入类产品和绩优蓝筹股。而香港股市将是保险机构境外投票投资的重点，因为已有部分保险机构试点投资港股，更有部分保险机构在香港上市并设立机构，它们对香港市场较为了解。

　　险企以自有资产投资为主

　　对投保人而言，保险机构的QDII产品与其它金融业有何异同呢？保监会资金运用部负责人表示，银行、基金QDII产品是集合投资人的资金进行海外投资，而保险公司则主要以自有资产投资。保险公司不会发类似银行的QDII产品，可操作的模式仅仅是通过发售投资型外汇保单或者在投连险中设立一个账户。

　　较之银行、信托及证券业目前小额投资的现状，保险资金出海投资的规模无疑庞大无比。